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巴菲特出面警告,成就收购吉百利大业

时间:2019-09-14 03:30来源:财经资讯
* 卡夫执行长Rosenfeld最终时刻改变攻势 * 巴菲特反对卡夫发股为收购吉百利筹资 * 受吉百利股东敦促提高收购价--消息人士 * 消弭巴菲特反对声浪,摆脱好时竞逐威胁 2009年12月15日,英国

* 卡夫执行长Rosenfeld最终时刻改变攻势

* 巴菲特反对卡夫发股为收购吉百利筹资

* 受吉百利股东敦促提高收购价--消息人士

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* 消弭巴菲特反对声浪,摆脱好时竞逐威胁

2009年12月15日,英国Bournville吉百利工厂的员工举行示威,抗议公司被收购。REUTERS/Darren Staples

记者 Jessica Hall/Victoria Howley/David Jones/Brad Dorfman 编译 张明钧/张若琪

* 卡夫将每股现金收购价拉高0.6英镑,降低股权交换比重

费城/伦敦/芝加哥1月19日电---为了敲定这宗一生难得一遇的交易,Irene Rosenfeld不得不迅速改变身段.

* 现金出价部分由每股3.0英镑调高为3.6英镑

这位卡夫食品KFT.N的执行长周六搭上公司专机飞赴伦敦,而这距离上次她从伦敦返美只不过是短短两天的时间.在距离卡夫宣布对英国吉百利CBRY.L最终收购要约只剩不到72小时的情形下,Rosenfeld只能勇往直前.

* 卡夫出售披萨事业给雀巢,以筹措并购资金

这次她飞抵伦敦,是为了和吉百利董事长Roger Carr会面,且有了交易不成誓不罢休的决心,尽管这与先前筹划了近五个月的计谋有所出入,且对她的职场生涯造成一大试炼.

* 雀巢不会竞标吉百利,後者股价挫跌3.2%

涉及这场196亿美元友善收购案的投资人、银行家及其他人士均表示,心怀不满的吉百利股东所构成的压力与日俱增,促使Rosenfeld调高对这家拥有186年历史的巧克力制造商的出价.

记者 Michele Gershberg/David Jones 编译 宿泱韫/郑茵/徐文焰

参看卡夫收购吉百利溢价变化英文图表,请点选以下网址

纽约/伦敦1月5日电---卡夫食品KFT.N向英国吉百利发起168亿美元的敌意收购要约後,投资大亨巴菲特公开宣称此举将对股东权益造成威胁,卡夫意在通过提高收购报价吸引投资者的努力遭受打击.

才不过是上周五的时候,一名卡夫方面涉入此事的消息人士向表示,吉百利投资人希望出价能提高至每股8.2-8.5英镑,原先每股约7.71英镑的交易条件"肯定会破局".

卡夫周二提高每股现金收购价,首席执行官Irene Rosenfeld原本希望藉此抓住吉百利投资者眼球.但几小时後,巴菲特出面反对,表明Rosenfeld尚未赢得这位卡夫最大股东、全球最受敬重投资人的欢心,而吉百利也因此获得更多反击卡夫的武器.

Rosenfeld一直以来采取强硬态度,从8月28日首度提出收购要约以来都拒绝调高出价.尽管她知道提高这桩敌意收购的价格并无不妥,但她还有一些原则得考量,如维持卡夫投资级的信用评等,以及巴菲特(Warren Buffett)对于印新股换钞票的反对声浪.

巴菲特的伯克希尔哈撒韦在一份声明中表示,尽管卡夫股价仍被低估,但公司投票反对卡夫新发3.7亿股为收购吉百利筹资的提议,认为这是向股东索求空头支票.伯克希尔哈撒韦持有卡夫9.4%的股份.

但Rosenfeld上周三及周四与许多吉百利股东会面之後,她意识到她需要的是一个不同的决策.

伯克希尔哈撒韦表示,若卡夫能证明此次收购不会损及股东权益,公司或重新予以考虑.卡夫最终亦可能发行较少量的股票.

许多当时在场的人士表示,她用于倾听的时间比说话的时间多,而一面倒的声浪都要求她将出价拉高到接近每股8.5英镑.一名亲近卡夫食品的消息人士指出,部分投资者直截了当拒绝与会亦令Rosenfeld吃惊难堪,但她意识到时间所剩不多.

"巴菲特出来发表这种言论,简直太不寻常了."Midway Capital Research & Management追踪伯克希尔的分析师Justin Fuller表示,"吉百利不希望在这个价位上接受收购要约,卡夫最大股东又表示反对,交易完成的可能性因此降低."

该名消息人士表示."在伦敦与股东们会面真是令人大开眼界.人们对于收购价格坚持己见,且远高于我们长久以来的预期.我们以为他们只是嘴硬要拉高价钱,但相同的论调一再出现.这让我们意识到我们还得付出更多努力,而且我们没有太多时间."

吉百利董事长Roger Carr旋即抓住机会,将伯克希尔的声明视为Rosenfeld在其最具野心的赌博中陷入窘境的信号.

一名参与周四会议的人士表示,当天有近一打的对冲基金经理人到场,而Rosenfeld看来显得神色自若.当时投资人明确表示他们希望收购价格能够提高至每股8.4-8.5英镑,且接受收购要约当日的出价价值必须达到该数目.

"卡夫在收购时提出自律,但现实却凸显管理层的脆弱."Carr在一份声明中表示,"势力强大的卡夫股东制约股票出价,评级机构限制现金出价,他们的收购报价受到诸多约束."

"当时我以为她迫切地想要拿下吉百利,她要讨价还价并非明智之举."与会人士表示."若以0.1英镑的差距没能成交,将会毁了她,但若她每股多付了0.1英磅,真的有人会注意到那儿吗?"

一位知悉情况的消息人士表示,在提出收购吉百利的过程中,卡夫与大股东一直密切沟通,在周二声明公布前巴菲特知晓卡夫的处境.

卡夫在这桩交易案聘请的顾问包括Lazard、花旗集团、德意志银行及Centerview Partners;吉百利的顾问则包括高盛、摩根士丹利及瑞银集团UBSN.VX.

不过,双方似乎并未取得一致,因此才出现伯克希尔的声明.

**高手过招**

"如果巴菲特投票反对,其他股东会深受影响...他说不的时候,他绝对说到做到."J.V. Bruni and Co首席执行官兼投资组合经理Jerry Bruni表示.

Rosenfeld与吉百利直接接触,大多是与吉百利董事长Carr过招,在这过程中Rosenfeld两度致电Carr,以召开第一次及最後一次的会议.

卡夫股价周二午盘收高3.5%,吉百利下跌3.2%.後者股价较卡夫目前的收购报价仍高约3%.

他们在8月28日的首度会面相当短暂,当时Rosenfeld在Carr的办公室用了20分钟时间描绘并构蓝图.

**卡夫拟向雀巢出售资产,以补充收购资金**

稍早,卡夫对104亿英镑的收购出价作调整,每股报价可增加0.60英镑现金.

如此一来,每股收购价中的现金部分增至3.60英镑,新增现金部分将通过向瑞士雀巢公司NESN.VX出售卡夫在北美的冷冻披萨业务获得37亿美元来筹措.雀巢亦退出对吉百利的竞购.

自卡夫去年夏末开始接洽吉百利以来,Rosenfeld就打定主意决不支付高价,并坚信不会出现竞购者.一些关注巴菲特动向的人士相信,她尚未能够说动这位奥马哈的圣贤入伙.

"我不认为他影响了这桩交易,这是巴菲特做事的基本原则."Carret/Zane Capital Management LLP负责人Frank Betz说.他持有巴菲特旗下Berkshire公司的股票,因而有机会与巴菲特接触.

卡夫的一位发言人称,公司认为自身股票价值被"严重低估",将恪守财务自律,不会做任何有损于股东利益的事情.

"他是我们最大的投资者,也是全球最值得尊敬的投资者之一,所以我们当然会认真考虑他的意见,"她谈及巴菲特时说.

吉百利股价周二跌至7.79英镑,卡夫提出的现金加换股方式的收购报价约为7.58英镑.许多分析师和投资者仍预期,卡夫需要把出价提高至每股8英镑或更高,才有望赢得吉百利的芳心.

她的简报并未受到太大欢迎.之後Carr公开将卡夫贴上"低成长企业集团"的标签,他并呼吁股东避免美国食品业巨擘偷走英国公司.

**卡夫仍保持领先**

此前有消息称,卡夫一主要竞争对手已经宣布不参与竞购,这可能也会令其他对手退出争夺.不过巴菲特出人意料的声明令该消息相形见绌.

"雀巢的决定实际上令卡夫处于绝对领先的位置...该决定实际上也令费列罗和好时不再有能力参与竞争."Charles Stanley的分析师Jeremy Batstone-Carr指出.

总部设在美国的好时和意大利费列罗曾在11月表示有兴趣收购吉百利,但是根据英国法律,他们必须在1月23日之前拿出已获得充分资金支持的收购要约.分析师原先预期,雀巢可能与好时联手竞购,而费列罗则被视为必要的资金来源.

卡夫表示,将在英国相关法律规定的1月19日最後期限之前,拟定替代现金收购方案的详细条款.该公司亦放宽了吉百利股东接受其要约的最後期限至2月2日.

--译文审校 龚芳

Rosenfeld并未就此退缩."当Carr和Rosenfeld同处一室时,他们便意识到彼此的硬脾气."卡夫阵营的一名消息人士指出."Rosenfeld对Carr存有敬意."

Rosenfeld早已为自己挣得正经八百的主管美誉.当年她因错过执行长一职辞去,後来又被请了回来.而她在与法国达能交涉78亿美元的饼乾业务交易时,也采取了强硬的立场.

Rosenfeld和Carr本周再度会面之时,由于其他竞争对手纷纷退出,出价在每股9英镑以上的预期也随之消散.她也抵御了巴菲特对此并购案的公开批评.

Carr对于摆脱不合心意的并购案拥有丰富经验,如他在Chubb and Mitchells & Butlers担任董事长所面对的收购要约.在2000年德国公用事业RWE并购Thames Water一案上,当时担任Thames Water董事长的Carr取得优沃的收购价格之後发慈悲接受了要约.

熟悉谈判的消息人士表示,两人周一早上在海德公园五星级饭店Lanesborough再碰头时,气氛友善但言谈专业.

Rosenfeld前一天已致电Carr,出价每股8.3英镑.但Carr拒绝让步,告诉Rosenfeld,吉百利董事会都支持他坚持"8.5英镑,否则免谈".不过两人周一于吉百利位于伦敦柏克莱广场的旧总部二度会面.

到周一深夜,他们已指示其顾问设计出收购价8.4英镑,外加吉百利股东每股0.1英镑特别股息的交易.

吉百利执行长Todd Stitzer去年9月于一次不公开的投资者会议中,讨论食品业交易价值,对与卡夫交易的潜在利益发表评论,引来英国并购委员会(Takeover Panel)的关注,之後,Carr在这场吉百利权益保卫战中就逐渐扮演了主要角色.

在那之後,Stitzer的焦点放在确保吉百利业绩超过自订目标上,以巩固投资人支持他认为公司价值更高的看法.

"如果某人在从未见过你的情况下前来,表示想买下你最爱的东西,但只愿意出低价,那你会怎麽想?"Stitzer在12月的访问中称,"如果你不想答应,他们会说:'我们并不真的在意你怎麽想.就是要买.'"

接近卡夫食品的消息人士承认,Rosenfeld花了些时间才使双方调整至适当的气氛.

"她一开始可能激怒了对方.这件事起初采取的方式不太'英'式,因此可能让吉百利有点不高兴."一消息人士指出."我不太确定我们当初是否可用较不同的方式进行,但交易最终还是很美式地完成了."

**好时的竞争和其他阻挠**

就在卡夫食品周二的截止期限前几天,金融时报及华尔街日报报导指出,美国好时正在拟竞价收购的文件.现在卡夫和吉百利既已达成友好协议,看来好时应该会退出.

不过在尚未做出出价最後决定时,接近好时的消息人士告诉,上述报导推高吉百利股价,让卡夫阵营有点受惊.

"直到上周以前,我们从未视好时为真能造成威胁的对手."一名接近卡夫的消息人士称.

好时在耶诞节前曾拟出价收购吉百利,阻挠卡夫.在卡夫大股东--亿万富豪巴菲特于1月初表态批评卡夫收购吉百利一事後,更让好时相信它可以胜过卡夫.

但瑞士雀巢NESN.VX和意大利费列罗等其他可能竞争者退出,却让Rosenfeld受惠.她原本可能会大幅提高收购中的现金部份,以减轻巴菲特的疑虑.不过巴菲特迄今尚未对这宗友好交易发表评论.

若说Rosenfeld这位曾梦想当美国总统的女强人,策略中还留有什麽疑问的话,那就是:近五个月前,她可能以大约同样的价格,达成类似的协议吗?

"我不认为有谁可以在事实发生後,对过程再来放什麽马後炮."Rosenfeld周二告诉.

--译文审校 宿泱韫

编辑:财经资讯 本文来源:巴菲特出面警告,成就收购吉百利大业

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